Investiční slovník

Nejprve jak definuje podílový fond Zákon č. 240/2013 Sb. (Zákon o investičních společnostech a investičních fondech)

§ 102

(1) Podílový fond je tvořen jměním. Vlastnické právo k majetku v podílovém fondu náleží společně všem podílníkům, a to v poměru podle hodnoty jimi vlastněných podílových listů. Žádný z podílníků však nemůže žádat o oddělení majetku v podílovém fondu, rozdělení podílového fondu nebo zrušení podílového fondu. Ustanovení občanského zákoníku o spoluvlastnictví se pro podílový fond nepoužijí.

(2) Vlastnická práva k majetku v podílovém fondu vykonává vlastním jménem a na účet podílového fondu jeho obhospodařovatel.

(3) Podílníci neodpovídají věřitelům za dluhy v podílovém fondu.

(4) Pohledávky odpovídající dluhům v podílovém fondu se uspokojují z majetku v tomto podílovém fondu.

§ 103

Podílový fond nemá právní osobnost.

§ 104

Podílový fond musí mít vlastní označení. Označení musí podílový fond odlišovat od jiného podílového fondu. Označení nesmí být klamavé.

§ 105

Vyžaduje-li právní předpis nebo právní jednání údaje o vlastníkovi, nahradí se údaje o všech podílnících označením podílového fondu a údaji o obhospodařovateli tohoto podílového fondu.

Zjednodušeně řečeno jde o sdružení prostředků podílníků, tedy investorů do podílového fondu. Každý podílník drží část podílového fondu, která odpovídá aktuální hodnotě jeho investice. Správu podílového fondu má na starosti jeho obhospodařovatel. Tím je vždy investiční společnost. Je nutná licence od České národní banky nebo obdobné instituce v rámci EU.

Definice otevřeného podílového fondu podle Zákona č. 240/2013 Sb. (Zákon o investičních společnostech a investičních fondech)

§ 128

(1) S podílovým listem vydaným otevřeným podílovým fondem je spojeno právo podílníka na jeho odkoupení na účet tohoto fondu.

(2) Počet podílových listů, které otevřený podílový fond vydá, není omezen.

Typicky se jedná o nejčastější formu fondu určeného pro širokou veřejnost. Investor do otevřeného podílového fondu má právo odprodat (fond provádí tzv. zpětný odkup) libovolné množství držených podílových listů a otevřený podílový fond má povinnost zpětný odkup provést. Tím je zajištěna likvidita podílových listů. Obhospodařovatel otevřeného podílového fondu v něm obvykle drží část majetku velmi likvidního, aby mohl vždy vyhovět požadavkům podílníků na zpětné odkupy.

Obhospodařovatel může využít výjimky dané zákonem a pozastavit provádění zpětných odkupů konkrétního otevřeného podílového fondu.

§ 136

(1) Doba, na kterou se vydávání nebo odkupování podílových listů pozastavuje, nesmí být delší než 3 měsíce.

(2) Statut otevřeného podílového fondu investujícího do nemovitostí nebo účastí v nemovitostní společnosti může lhůtu pro pozastavení vydávání nebo odkupování podílových listů určit odchylně; určit tuto lhůtu delší než 2 roky se zakazuje.

Pozastavení odkupování podílových listů je obvykle považováno za riziko, zejména reputační. Obhospodařovatel otevřeného podílového fondu k němu přistupuje pouze v situaci, kdy nemá jinou možnost. Nastává buď za extrémně nepříznivého stavu na finančním trhu, kdy by docházelo k odprodeji aktiv fondu za neúměrně nízkých cen nebo při ztrátě důvěry investorů ve fond. Častěji se pozastavení odkupování objevilo v období podzim 2008 až konec roku 2009, kdy zuřil začátek velké recese.

Definice uzavřeného podílového fondu podle Zákona č. 240/2013 Sb. (Zákon o investičních společnostech a investičních fondech)

§ 142

S podílovým listem vydaným uzavřeným podílovým fondem není spojeno právo podílníka na jeho odkoupení na účet fondu.

Uzavřený podílový fond je určitým opakem otevřeného podílového fondu. Investor do uzavřeného podílového fondu nemá možnost podílový list předložit uzavřenému podílovému fondu ke zpětnému odkupu a očekávat provedení. Uzavřený podílový fond se používá při investování do aktiv, která vyžadují dlouhý čas a nejsou likvidní, například nemovitosti, Private Equity nebo start-upy. Uzavřený podílový fond má jistotu, že podílníci nemohou požadovat zpětné odkupy dříve, než je definováno ve statutu. Investice, které uzavřený podílový fond provedl bude moci držet po plánovanou dobu. Podílník ale může prodat podílové listy uzavřeného podílového fondu jinému podílníkovi.

Definice podle Zákona č. 240/2013 Sb. (Zákon o investičních společnostech a investičních fondech)

§ 95

(1) Fondem kvalifikovaných investorů je

a) právnická osoba se sídlem v České republice, která je oprávněna shromažďovat peněžní prostředky nebo penězi ocenitelné věci od více kvalifikovaných investorů vydáváním účastnických cenných papírů nebo tak, že se kvalifikovaní investoři stávají jejími společníky, a provádět společné investování shromážděných peněžních prostředků nebo penězi ocenitelných věcí na základě určené investiční strategie, založené zpravidla na principu rozložení rizika, ve prospěch těchto kvalifikovaných investorů a dále spravovat tento majetek,

b) podílový fond, jehož účelem je shromažďování peněžních prostředků nebo penězi ocenitelných věcí od více kvalifikovaných investorů vydáváním podílových listů a společné investování shromážděných peněžních prostředků na základě určené investiční strategie, založené zpravidla na principu rozložení rizika, ve prospěch vlastníků těchto podílových listů a další správa tohoto majetku, a

c) svěřenský fond,

1. jehož statut určuje více kvalifikovaných investorů jako obmyšlených, kterými jsou zakladatel tohoto svěřenského fondu nebo ten, kdo zvýšil majetek tohoto svěřenského fondu smlouvou, a

2. který je zřízený za účelem investování na základě určené investiční strategie, založené zpravidla na principu rozložení rizika, ve prospěch jeho obmyšlených.

(2) Podmínka mnohosti kvalifikovaných investorů podle odstavce 1 nemusí být splněna, je-li společníkem, podílníkem nebo obmyšleným fondu kvalifikovaných investorů

a) stát, mezinárodní finanční organizace nebo právnická osoba podřízená ústřednímu orgánu státní správy, nebo

b) kvalifikovaný investor investující peněžní prostředky nebo penězi ocenitelné věci ve prospěch jiných kvalifikovaných investorů, s nimiž je pro účely této jejich investice ve smluvním vztahu.

§ 96

Kvalifikovaný fond rizikového kapitálu, kvalifikovaný fond sociálního podnikání a evropský fond dlouhodobých investic

Za fond kvalifikovaných investorů se považuje též investiční fond, který je

a) kvalifikovaným fondem rizikového kapitálu uvedený v článku 3 písm. b) nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 345/2013, v platném znění,

b) kvalifikovaným fondem sociálního podnikání uvedený v článku 3 písm. b) nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 346/2013, v platném znění a

c) evropským fondem dlouhodobých investic.

Fond kvalifikovaných investorů (označovaný také “FKI”) se obecně odlišuje zejména od otevřených podílových fondů nižší mírou regulace. Na jedné straně to umožňuje fondům kvalifikovaných investorů využívat investiční strategie, které nejsou otevřeným podílovým fondům dostupné, na druhé straně to logicky znamená vyšší míru rizika pro investory ve fondu kvalifikovaných investorů.

Definice podle Zákona č. 240/2013 Sb. (Zákon o investičních společnostech a investičních fondech)

§ 272

Kvalifikovaný investor

(1) Podíl na fondu kvalifikovaných investorů může smluvně nabýt pouze, a v případě svěřenského fondu i zakladatelem fondu kvalifikovaných investorů nebo tím, kdo zvyšuje majetek fondu kvalifikovaných investorů smlouvou, jakož i tichým společníkem fondu kvalifikovaných investorů, může být pouze,

i) osoba, která učinila prohlášení o tom, že si je vědoma rizik spojených s investováním do tohoto fondu kvalifikovaných investorů a jejíž výše splaceného vkladu nebo splacené investice do tohoto fondu odpovídá částce alespoň

1. 125000 EUR, nebo

2. 1000000 Kč, jestliže obhospodařovatel nebo administrátor tohoto fondu kvalifikovaných investorů, nebo jím pověřená osoba, písemně potvrdí, že se na základě informací získaných od investující osoby obdobně jako při poskytování hlavní investiční služby uvedené v § 4 odst. 2 písm. d) nebo e) zákona o podnikání na kapitálovém trhu důvodně domnívá, že tato investice odpovídá finančnímu zázemí, investičním cílům a odborným znalostem a zkušenostem v oblasti investic investující osoby.

Kvalifikovaným investorem se může stát jen osoba, jejíž investice přesáhne buď 125 tisíc EUR nebo 1 milion Kč a současně prokáže své znalosti a zkušenosti s investováním zodpovězením investičního dotazníku. Je zřejmé, že nutné je i dostatečné finanční zázemí, protože není rozumné investovat do fondu kvalifikovaných investorů veškerý finanční majetek.

Definice podle Zákona č. 240/2013 Sb. (Zákon o investičních společnostech a investičních fondech)

§ 7

Investiční společností je právnická osoba se sídlem v České republice, která je na základě povolení uděleného Českou národní bankou oprávněna obhospodařovat investiční fond nebo zahraniční investiční fond, popřípadě provádět administraci investičního fondu nebo zahraničního investičního fondu nebo vykonávat činnosti uvedené v § 11 odst. 1 písm. c) až f).

Investiční společnost je obhospodařovatelem nebo administrátorem investičního fondu.